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html模版民生策略:北上配置盘连续两周净流出 基民持续“抄底”基金

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  原标题:分歧之下??资金跟踪系列之十八 | 民生策略

  来源:一凌策略研究

  【本期看点】1、建筑、消费者服务、煤炭等板块的交易热度和波动率仍处于历史相对高位;2、北上配置盘连续两周净流出,交易盘是北上的主要买入力量;3、两融活跃度环比回落,以个人持有为主的ETF为代理变量显示:基民仍持续“抄底”基金;4、市场整体共识度仍较低,仅在有色、电新、煤炭、建材、地产等板块的买入共识度相对较高;5、内外资的分歧仍较大,但相较于上上周可能有所收敛,共识主要在于同时买入煤炭、地产产业链以及新能源板块。

  摘要

  1美元指数继续上行,中美利差收窄至“倒挂”,Ted利差继续收窄,国内资金面整体宽松

  上周(20220411-20220415)美元指数继续上行,美元净多头头寸小幅回落。中美利差继续收窄至“倒挂”,美债名义/实际利率均继续上升,通胀预期同样上升。对于海外而言,Ted利差继续收窄,离岸美元流动性继续改善;对于国内而言,银行间资金面整体宽松,流动性分层不明显,期限利差(10Y-1Y)明显走阔。交易热度上,建筑、消费者服务、煤炭板块的交易热度和波动率仍处于历史高位;调研上,计算机、电子、农林牧渔、食品饮料、有色、家电、银行、电新板块调研热度居前,食品饮料、交运板块的调研热度环比上升较快。

  2北上配置盘连续两周净流出,交易盘是主要买入力量

  上周(20220411-20220413)北上配置盘净卖出A股13.62亿元,北上交易盘则净买入43.93亿元。分日度来看,配置盘在周一(20220411)和周三(20220413)卖出,在周二(20220412)买入;交易盘则在周一(20220411)卖出后持续回流。行业上,北上交易盘与配置盘共识在于净买入电新、地产、有色、建材、建筑等板块,同时净卖出医药、钢铁、农林牧渔、非银、汽车、传媒、交运等行业风格上,北上配置/交易盘同时净买入大盘价值、中盘成长板块,净卖出小盘成长、中盘/小盘价值板块,在大盘成长板块有明显分歧。对于配置盘前三大重仓股,北上配置盘分别净买入宁德时代贵州茅台美的集团5.01亿元、3.82亿元、2.66亿元。分市值看,上周配置盘在非银、商贸零售等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。

  3两融活跃度环比回落,仍处于历史低位

  上周(20220411-20220415)两融净卖出251.35亿元,主要买入石油石化、煤炭、钢铁等板块,主要卖出计算机、医药、电子、有色、地产、电新等板块。石油石化、银行、商贸零售、煤炭、纺服、军工等板块的融资买入占比在环比上升。除石油石化板块外,上述各板块的融资买入占比均处于历史中枢以下水平。风格上,两融净卖出各类风格板块。

  4偏股混合基金仓位小幅回落/普通股票基金仓位上升,以个人持有为主的ETF作为代理变量显示:基民持续“抄底”基金

  基于二次规划法测算:上周(20220411-20220415)偏股混合基金的A股仓位小幅回落,普通股票型基金的A股仓位小幅上升,在剔除涨跌幅因素后,365日博体育主要加仓电新、TMT、军工、化工、机械、地产、有色、汽车、煤炭等板块,主要减仓食品饮料、消费者服务、医药、农林牧渔、交运、家电、银行等板块。上周以个人持有为主的ETF整体被持续净申购,其中,与TMT、周期、金融地产、消费、新能源等板块相关的ETF被主要净申购,与医药等板块相关的ETF被净赎回。公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入新能源、TMT、军工等板块,同时净卖出医药板块,在消费、金融地产以及部分周期板块存在分歧。另外,上周以机构持有为主的ETF同样被持续净申购,且以宽基ETF为主。对于趋势交易者而言,两融主要买入石油石化、煤炭、钢铁等资源板块;北上交易盘则主要买入新能源、地产链、基建链、部分科技板块。综合来看,市场整体的买入共识仍较低,仅在有色、电新、煤炭、建材、地产等板块的买入共识度相对较高。值得一提的是,当前内外资的分歧仍较大,但相较于上上周可能有所收敛:基于二次规划法测算,当下主动偏股基金仍主要加仓TMT、新能源等成长板块,而煤炭板块继续获得增配,基建链、金融以及大消费板块仍被继续减持,而此前被连续减持的地产板块被小幅增持;以北上配置盘为代表的长线资金仍在买入稳增长(银行、地产、建材、建筑等)、资源(有色、煤炭、石油石化)以及新能源板块,并卖出TMT与大消费(医药、食品饮料等)板块。

  风险提测算误差

  报告正文

  1、美元指数继续上行,通胀预期继续回升,中美利差收窄至“倒挂”;Ted利差继续收窄,离岸美元流动性仍在改善;国内银行间资金面整体宽松,流动性分层不明显,期限利差(10Y-1Y)明显走阔

  1.1美元指数继续上行,中美利差收窄至“倒挂”,通胀预期继续回升

  1.2Ted利差继续收窄,离岸美元流动性继续改善;银行间资金面整体宽松,流动性分层不明显,期限利差(10Y-1Y)明显走阔

  2、建筑、消费者服务、煤炭等板块的交易热度和波动率处于历史相对高位

  2.1 房地产、建筑、消费者服务、商贸零售、煤炭、交运、医药等板块的交易热度处于历史相对高位,其中,消费者服务、商贸零售、煤炭、交运等板块的交易热度在环比上升;煤炭、建筑、消费者服务等板块的波动率处于历史较高水平

  2.2 计算机、电子、农林牧渔、食品饮料、有色、家电、银行、电新等板块调研热度居前,食品饮料、交运板块的调研热度环比上升较快

  3、北上配置盘连续两周净流出,交易盘是主要买入力量

  3.1 北上配置盘净流出,交易盘净流入,两者共识在于净买入电新、地产、有色、建材、建筑等板块,同时净卖出医药、钢铁、农林牧渔、非银、汽车、传媒、交运等行业

  3.2 北上配置/交易盘同时净买入大盘价值、中盘成长板块,同时净卖出小盘成长、中盘/小盘价值板块,而在大盘成长板块存在明显分歧

  3.3北上配置盘净买入宁德时代、贵州茅台、美的集团

  3.4北上配置盘在非银、商贸零售等板块主要挖掘500亿市值以下的标的

  4、两融活跃度环比回落,仍处于历史低位

  4.1两融活跃度小幅回落,主要买入石油石化、煤炭、钢铁等板块,主要卖出计算机、医药、电子、有色、地产、电新等板块

  4.2两融净卖出电子、新能源车、光伏、食品饮料等板块

  4.3 石油石化、银行、商贸零售、煤炭、纺服、军工等板块的融资买入占比在环比上升,其中,除石油石化板块外,上述各板块的融资买入占比均处于历史中枢以下水平

  4.4 两融净卖出各类风格板块(大盘/中盘/小盘价值/成长板块)

  5、偏股混合基金仓位小幅回落/普通股票基金仓位上升,基民持续“抄底”基金

  5.1偏股混合基金仓位小幅回落/普通股票基金仓位上升,主要加仓电新、TMT、军工、化工、机械、地产、有色、汽车、煤炭等板块,主要减仓食品饮料、消费者服务、医药、农林牧渔、交运、家电、银行等板块

  5.2个人投资者持续“抄底”基金,主要买入与TMT、周期、金融地产、消费、新能源等板块相关的基金,卖出与医药等板块相关的基金;以机构持有为主的ETF同样被持续净申购,且以宽基ETF为主

  6、附录:近期各类投资者行为汇总

  7、风险提示

  测算误差:数值模型是对历史的拟合,拟合本身存在误差,另外,统计样本本身也可能造成测算结果的误差。